金融银行业1月信贷数据点评开年信贷控制效较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

金融:银行业1月信贷数据点评 开年信贷控制效果较好 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告起因:

2010年2月11日,央行公布了1月份信贷数据。

投资要点:

去年同期基数较低使得M1同比增速高达 9%,M1/M2比值已超过历史平均水平:

截至2010年1月末,广义货币供应量(M2)同比增长25.98%,较去年底下降1.7个百分点,逐步回落,并预计未来数月仍将继续回落。由于去年一月当月狭义货币供应量(M1)呈现下降态势,同期基数较低导致M1同比增速高达 9%。

活期化趋势继续,M1/M2比值本月达 6.7%,已经超过历史平均水平,并和2007年第三季度的水平相当,说明活期化程度已经回复到经济危机前的水平,但持续性仍有待观察。

扣除贴现后的一般性贷款增量为1.57万亿元(较去年同期多增约5700亿元):1月单月新增人民币贷款1. 9万亿元(较去年同期少增224 亿元),人民币贷款余额同比增速为29. %。开年伊始,去年四季度积压的信贷需求以及企业实际需求的上升导致信贷增加较快,但央行和银监会及时采取了“上调存款准备金率、差别存款准备金率、信贷额度指导、窗口指导”等措施使得商业银行供给减少。如果按照全年7.5万亿的增量计算,一月份新增量占到全年计划新增量的18%,如果回头和2008年初的情形相比(1月新增(8000亿)占全年计划新增量(约 .6万亿)的22%),由此看来,今年监管层对信贷控制的效果显然好得多,但仍然需要强调的是监管层的调控重点在于引导信贷均匀分布。

新增贷款结构显示去年四季度积压的需求释放是新增量的最重要拉动力量:

(1)新增居民户贷款高达4502亿元,占新增贷款比重为 2%,其中中长期贷款高达 4 亿,超过2009年任一月份增量。虽然我们不敢贸然判断居民户贷款激增的真正原因,但估计去年底银行普遍额度紧张导致放款延至今年初仍是主要原因之一。

(2)企业中长期贷款新增7521亿元,占新增贷款比重为54%。这部分贷款增量较多的原因我们分析主要有去年四季度积压的信贷需求、去年发放贷款的后续贷款需求以及加息预期导致大型企业提前向银行贷款等。

( )企业短期贷款增量较多,占新增贷款比重24%。需求方面,中小企业贷款需求上升,使得短期贷款增量较大;供给方面,信贷额度紧张和加息预期使得银行更愿意将贷款分配在贷款利率较高,重定价期限短的短期贷款上。

(4)票据融资显著下降多是由于银行主动压缩所致。当前信贷额度紧张,银行-2-溢价能力提升等因素促使银行通过压缩票据来保证一般贷款增量,并获得更高的收益。实际上,票据供给的减少直接导致了票据贴现利率的上升(1月中国中欧协会副会长伍贻康5日对《环球时报》表示底2月初部分上升至 %-4%左右水平)。

我们根据历史年份信贷投放节奏,并考虑春节因素,推断2月份的新增贷款量将显著回落,增量可能会在亿左右,一季度新增量预计在2.5万亿左右。

去年末以来,国家逐步加大了对房地产市场的政策调控,加上银行对按揭利率的收紧,所以我们预计2010年居民户贷款增量将难以超过2010年。

1月银行间市场利率较上月有下降,显示银行体系资金仍较充裕,未受上调存款准备金影响:PMI是一个综合指数1月份银行间市场同业拆借月加权平均利率和质押式债券回购月加

绍兴治疗白癜风较好的医院
乌鲁木齐看白癜风要花多少钱
牡丹江白癜风医院哪里较好
您可能感兴趣的内容: