东北证券以均衡配置应万变以板块性价比优先较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

东北证券:以均衡配置应万变 以板块性价比优先 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

本周观点概述:上周的上涨使各项存量市场指标达到震荡区间上轨。

从我们此前提示的观察市场能否突破存量市场转为增量市场的几个角度上看,目前断定市场能转为增量市还为时尚早。资金一定程度上回流向周期板块,使得行业成交额变异系数出现小幅回升,仍在高位的资金集中度仍然存在有进一步走向分散的需要。我们认为对于商品价格持续上涨的乐观情绪需要多一分警惕,在政策端多次引导表述下,不能高估市场对政策引导的博弈能力。周末公布了大量美国数据,PMI向好而非农就业低于预期,但我们更倾向于美国、欧洲等外围经济体8月份数据比7月份回升的判断。结合当前市场所处的环境特征,我们认为配臵上的意义分别对应于:1)风格仍聚集在传统板块上;2)警惕对周期价格上涨的过于乐观情绪;3)不对增量资金行情做预判,以均衡配臵应万变。我们建议在传统板块中以均衡配臵来应万变,板块以配臵性价比优先,调低此前超额收益明显并已成交拥挤的周期板块配臵,增加消费和金融的配臵比例。

经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数继续抬升大陆仍然是第2季全球最大的洁净能源投资国;国内重要生产资料价格指数上涨趋势减缓。1年期AAA企业债信用利差抬升加速,10年期信用利差变化平稳。十大城市商品房移动平均成交面积维持较低区间;6大发电集团日均耗煤量高位小幅回落。

政策面跟踪:证监会上周发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,内容涵盖基金管理人内部控制以及基金产品设计、投资限制、申购赎回管理、估值与信息披露等业务环节的规范,并针对货币市场基金的流动性风险管控又兼具超大“百宝箱”的实用动能。旋转扣钩、金属板、弹簧钩、锁和匙扣赋予皮包轻松利落的都市外观做出了专门规定。

资本市场跟踪:上证综指收涨1.07%,突破3300后高位盘整;深证成指和创业板指分别上涨2.08%和2.89%。行业方面,钢铁、有色再次领涨,周涨幅分别达9.73%和6.79%,银行、家电表现较弱;主题方面,次新股指数周涨幅达8.83%,区块链、生物识别有较好表现。

国际财经及资本市场跟踪:上周美股表现强势,纳斯达克指数周上涨2.71%,再次触及历史高点。海外主要股指表现分化,日经225周上涨1.37%;德国DAX和韩国综合指数小幅下跌。上周美元指数止跌后小幅反弹;10年期美债收益率持续下跌。BDI指数出现回落。

未来一周展望:本周国内方面将公布外汇储备、进出口及通胀数据;财经事件方面将召开2017世界物联博览会,建议关注相关主题投资机会。海外方面,本周进入央行周,欧元区、澳大利亚、加拿大央行均将公布利率决议;数据方面关注欧元区二季度GDP及通胀数据。

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